木漿價(jià)格周期性上升
國(guó)泰君安提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2007年1月底，無(wú)論針業(yè)漿還是闊葉漿，報(bào)價(jià)均已突破去年同期高點(diǎn)：針葉漿由2006年初的612美元/噸，上漲到 2007年2月初的750美元/噸，上漲22.5%；闊葉漿近期漲幅趨緩，但仍由2006年初的600美元/噸，上漲到2007年目前的670美元/噸，上漲11.70%。
國(guó)泰君安研究員王峰認(rèn)為，國(guó)際漿價(jià)上漲的主要原因是能源等價(jià)格上漲，同時(shí)國(guó)際木材價(jià)格的上漲也在一定程度上推高了制漿成本，部分企業(yè)減產(chǎn)或關(guān)閉直接減少了木漿的供給。
而海通證券研究員趙濤指出，本輪木漿價(jià)格的上漲是固定資產(chǎn)周期性更新的結(jié)果。紙漿生產(chǎn)的固定投資巨大，建設(shè)周期長(zhǎng)達(dá)3年，決定了紙漿市場(chǎng)的周期性波動(dòng)。國(guó)際紙漿市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)周期大約是7年。根據(jù)北美針葉漿的歷史價(jià)格變動(dòng)規(guī)律，本輪紙漿價(jià)格上升周期從2002年上半年的430美元/噸開始啟動(dòng)，2007年 2月已升至720美元/噸，為最近4年來(lái)的較高位。根據(jù)波動(dòng)周期規(guī)律，趙濤認(rèn)為本輪周期時(shí)段為2003-2009年之間，漿價(jià)將從今年下半年至2009年出現(xiàn)逐年下跌，2009之后價(jià)格又逐年上升。
廢紙供給下降
在國(guó)際木漿價(jià)格上漲的時(shí)候，國(guó)內(nèi)部分掌握先進(jìn)生產(chǎn)工藝的造紙企業(yè)，如華泰等，通過(guò)降低木漿比例，增加填料，仍然可以化解原料上漲的部分壓力。但從去年中期開始，美國(guó)進(jìn)口廢紙價(jià)開始突然上揚(yáng)，而且愈升愈快，這令國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)叫苦不迭。
數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，從2006年六七月份開始，進(jìn)口廢紙價(jià)格出現(xiàn)較強(qiáng)回升，八九月份維持在150美元附近，10月份又有所上漲，價(jià)格在160美元/噸左右。近期8號(hào)廢紙進(jìn)口價(jià)格已攀升至168美元/噸，比去年初上漲了18%。
我國(guó)生產(chǎn)的新聞紙主要原材料是美國(guó)廢報(bào)紙。由于美國(guó)新聞紙采用純針葉漿制造，廢棄的報(bào)紙回收之后再進(jìn)行脫墨、化漿等多道工序，制得的紙漿中木材纖維含量仍然很高，配以一定比例木漿仍可加工出能滿足快速輪轉(zhuǎn)機(jī)印刷要求的新聞紙。去年華泰、晨鳴等幾條新聞紙生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)后，國(guó)內(nèi)新聞紙產(chǎn)能達(dá)到450萬(wàn)噸，對(duì)廢紙的需求也迅速增加。
趙濤認(rèn)為，美國(guó)報(bào)業(yè)受互聯(lián)網(wǎng)沖擊，陷入讀者群萎縮、發(fā)行量下滑的局面，導(dǎo)致可供應(yīng)的廢報(bào)紙量減少；另一方面，來(lái)自中國(guó)等國(guó)家對(duì)新聞紙的消費(fèi)需求不減反升，因此作為中國(guó)新聞紙主要原材料的美國(guó)8#廢紙，供給減少，需求增加，這導(dǎo)致了價(jià)格上升。
過(guò)度依賴進(jìn)口引發(fā)價(jià)格波動(dòng)
我國(guó)是一個(gè)林木資源匱乏國(guó)家，每年國(guó)產(chǎn)木漿不到所需量的10%，絕大部分木漿需要進(jìn)口。在所有依賴進(jìn)口的原材料產(chǎn)品中，紙漿僅次于原油和鋼材，進(jìn)口量排在第三位。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006年1-9月份進(jìn)口各類商品漿612萬(wàn)噸，比上年同期增長(zhǎng)8.02%，這個(gè)增長(zhǎng)速度比2005年全年的同比增速高出近5個(gè)百分點(diǎn)，而同期木漿出口僅有4.68萬(wàn)噸；廢紙進(jìn)口1464萬(wàn)噸，比上年同期增長(zhǎng)17.7%，出口38.8萬(wàn)噸。
紙業(yè)戰(zhàn)略專家郭永新曾指出，我國(guó)實(shí)施了“林紙一體化戰(zhàn)略”之后，鼓勵(lì)造紙企業(yè)植樹造林，打通林—漿—紙生產(chǎn)鏈，加強(qiáng)對(duì)上游原材料的控制能力。但是由于中國(guó)在短期內(nèi)無(wú)法改變對(duì)進(jìn)口木漿的依賴，國(guó)際原材料供應(yīng)商就趁機(jī)漲價(jià)，這種現(xiàn)象在鐵礦石、原油等基礎(chǔ)能源上也多次表現(xiàn)出來(lái)。
相關(guān)數(shù)據(jù)表明，木漿幾乎占造紙行業(yè)總成本的一半左右，漿價(jià)上漲極大地?cái)D占造紙行業(yè)毛利率。以新聞紙為例，美廢8#價(jià)格上漲，導(dǎo)致新聞紙行業(yè)毛利率降低10個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于美廢成本不變情況下新聞紙價(jià)格從4600元/噸降低至4140元/噸。
為了應(yīng)對(duì)上游原材料成本波動(dòng)，部分人士建議設(shè)立木/紙漿期貨品種，以供企業(yè)套期保值，規(guī)避漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)消息靈通人士透露，國(guó)內(nèi)已有商品交易所正在模擬與紐約商品交易所紙漿期貨交割模式類似的期貨品種，設(shè)立北美漂白針葉漿期貨，一旦時(shí)機(jī)成熟即可推出。
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